달러화 가치가 계속 하락세를 보이고 있다. 미국 국채금리가 하락하자 경기 침체 우려가 다시 불거지면서 소폭 하락한 것으로 풀이된다.

 

키움증권은 21일 “미 연방준비제도(Fed·연준) 위원들의 통화정책 방향에 대해 엇갈린 스탠스를 취하고 대내외 여건에 대한 불확실성이 지속되면서 금리와 달러가 하락한 요인으로 작용했다”며 “다만 대외 불확실성 등을 감안하면 소폭 상승할 것”이라고 전망했다. KB증권 또한 “대외 경제 불확실성으로 장단기 금리차가 크게 축소되면서 연준이 움직여야 할 이유도 커지고 있다”고 밝혔다.

 

키움증권이 보고한 자료에 따르면 유럽에서는 이탈리아 총리의 사임 가능성이 제기된 점이 대외 불확실성을 키우는 요인으로 작용했다. 뉴욕 역외차액결제선물환(NDF) 달러·원 환율 1개월물은 3원 하락한 1206.50원으로 출발할 것으로 예상되나 대외 불확실성 등을 감안하면 소폭 상승할 것으로 전망했다.

 

국제유가는 장 초반 달러 약세와 주요국 경기 부양정책 기대에 상승하는 한편 미국과 이란간의 긴장이 높아질 수 있다는 점도 장 초반 유가 상승 요인으로 작용했다. 지브롤터 해협에 억류됐던 이란 유조선이 석방됐다는 소식에 미국이 불만을 표하고 이란도 유조선 재억류에 대해 강경한 입장을 보였기 때문이라고 보고서는 내다봤다. 다만, 유가는 이란이 군사적 충돌 가능성이 낮다고 밝힌 가운데 이탈리아 정치 불확실성 부각과 미국 국채금리 하락에 따른 미 경기 침체 우려에 위험자산 회피 심리가 강해지자 상승폭을 축소하며 하락 전환이 마감에 이르렀다.

 

국고채 금리는 추가 하락이 제한되며 소폭 상승 마감됐다. 보고서는 독일 재정확대 기대가 작용했으며, 인민은행이 대출 우대금리로 기존 대출 기준금리를 대체하며 사실상 금리 인하를 단행했다는 소식도 부양정책에 대한 기대를 높였기 때문이라고 분석했다. 김유미 키움증권 연구원은 “국채선물은 한국 증시가 강세를 보이는 등 위험자산 회피성향이 약화되자 낙폭 확대돼 마감했다”고 전했다.

 

미 국채금리는 이탈리아 정치 불확실성과 트럼프 행정부의 재정정책 관련 불확실성으로 인해 하락 마감됐다. 김 연구원은 “트럼프 행정부는 세금 감면에 대해서는 검토 중이나 임박한 것은 아니라고 해 시장 기대를 약화시켰다”며 “유럽 자동차 관세 문제 또한 어렵다고 주장하면서 무역 갈등 우려도 부각된다”고 전했다. 그는 “다만 잭슨홀 컨퍼런스를 앞두고 하락이 제한될 것”으로 예측했다. 파월 연준 의장은 오는 22일부터 진행되는 잭슨홀 컨퍼런스에서 ‘중장기 통화정책 방향’을 제시할 전망이다.

 

KB증권은 21일 보고서를 통해 큰 폭의 기준금리 인하를 압박하는 시장에 연준은 다른 차원으로 완화 기조를 강화할 가능성이 있다고 분석했다. 단기적으로 인색해 보였던 연준의 정책 움직임이 재개될 것이라는 평가다. 특히 오는 22부터 24일 열릴 잭슨홀 심포지엄의 주제는 ‘통화정책의 도전들’이다. 현재 진행 중인 통화정책 재검토가 ‘혁명보다는 진화’일 것이라는 소극적인 입장이었으나 변화 가능성이 있다고 내다봤다.

 

보고서는 대외 경제 불확실성으로 장단기 금리차가 크게 축소되면서 연준이 움직여야 할 이유도 커지고 있다고 밝혔다. 9월 FOMC에서 연준이 예상보다 이르게 대차대조표의 자연 증가를 언급할 수도 있으며 연준은 의미부여를 하지 않으려 노력하겠지만, 시장은 양적완화 재개 신호로 읽을 가능성이 높다는 것이 그의 주장이다.

 

최근 장단기 금리가 동반 하락하는 모양새다. 보고서에 따르면 단기 금리 하락은 인플레이션 압력이 낮다는 걸 뜻하지만 통화정책 여지가 있다는 의미기도 하다. 장기 금리 하락은 유럽 국채 금리 급락으로 금리가 상대적으로 높은 미국 장기국채 수요가 높아진 영향이다. 이에 따라 유로존의 경기부양 기대가 높아지면서 미국 국채 금리의 하방 압력은 낮아질 것으로 전망했다. 유럽중앙은행(ECB)이 오는 9월 회의를 통해 과감한 정책을 발표할 것으로 예측되는데 이는 “독일이 균형재정 정책을 폐기할 것이라는 기대가 높아지기 때문”이라고 보고서는 분석했다.

 

[이은실 기자 / 행동이 빠른 신문 ⓒ스카이데일리]