20일 이베스트투자증권에 따르면 지난해 4분기 엔터사(하이브·에스엠·JYP Ent·YG엔터테인먼트)의 합산 매출액은 7399억원, 영업이익은 1205억원으로 추정된다. 이는 2020년 4분기와 비교해 각각 19.6%, 93.3% 늘어난 수준이다. 영업이익률은 13.5%p 감소한 16.3%를 기록할 것으로 예측된다.

 

안진아 이베스트투자증권 연구원은 “4분기는 각 사 주력 아티스트 컴백이 모두 이뤄지며 앨범판매 및 실적은 분기 최대치를 기록했으나 주력 아티스트 컴백 지연, 오프라인 콘서트 취소 등으로 오프라인 콘서트와 MD·굿즈 매출 추정치를 하향조정했다”며 “일부 컴백이 예상됐던 YG 앨범판매 추정치를 소폭 조정했고 콘서트와 함께 동반 상승하는 MD·굿즈 매출 역시 오프라인 콘서트가 제한됨에 따라 이전 추정치 대비 보수적으로 가정했다”고 설명했다.

 

지난해 11월 중순 이후 미국 국채 단기금리가 장기금리 대비 가파르게 상승하며 주식시장 변동성이 전반적으로 커진 가운데 엔터를 비롯한 성장주들이 부진한 상황이다. 19일 기준 하이브의 주가는 27만4500원으로 11월 17일(41만4000원)과 비교해 33.7% 떨어졌다. 같은 기간 에스엠과 JYP Ent, YG엔터테인먼트 등도 각각 21.1%, 20.6%, 32.1% 하락했다.

 

최근 2개월간 주가 조정이 과도하게 지속된 이유에 대해선 산업 성장성이나 기업 실적 등 펀더멘탈(기초체력) 요인이 아닌 매크로(거시경제) 환경에 따른 수급 이슈가 배경으로 작용했다는 분석이다.

 

하지만 갈수록 케이팝 위상이 올라가면서 전망은 밝다. 이에 따라 △글로벌 팬덤 확대로 인한 아티스트향 직·간접 매출 증가 △플랫폼 비즈니스 구축으로 인한 수익성 개선 △차세대 산업 메타버스·NFT 선도 등으로 이익과 산업 모멘텀을 동시에 받쳐줄 것으로 예상된다.

 

안 연구원은 “올해는 코로나19 영향권에서 벗어나 오프라인 콘서트 개최 및 월드투어 재개를 실적에 반영했지만 콘서트를 포함해 오프라인 미팅 등 지연으로 추정치를 소폭 하향 조정했다”면서 “2023년 말까지 미국 중앙은행(Fed) 긴축통화 기조 가운데 변이 바이러스 확산 등 경기하방 압력이 높아진다면 장기금리 상승탄력 낮아지며 장기금리는 하락 반면 단기금리 높아지는 국면이 도래할 가능성이 높다”고 내다봤다.

 

이어 “이 구간에서 상대적으로 가치주 대비 성장주가 유리한 국면으로 메타버스와 NFT, 플랫폼 비즈니스를 아우르는 대표 성장주인 하이브 반등 모멘텀이 여타 성장주 대비 강력하다”고 판단했다. 이베스트투자증권은 하이브의 목표주가로 50만2000원을 제시했다. 이는 19일과 비교해 2배 가까이 상승 여력이 있는 수준이다.