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한국은행 금융통화위원회의 통화정책방향 결정회의가 일주일 앞으로 다가왔다. 시장에서는 기준금리 연 2.50% 동결 전망이 우세하다. 물가 상승률이 2%대로 낮아졌지만 환율로 인한 수입물가 부담과 대외 변수 불확실성이 남아 있다는 판단에서다.
한국은행은 3일 ‘물가 상황 점검회의’에서 올해 1월 소비자물가 상승률이 전년 동월 대비 2.0%를 기록했다고 밝혔다. 전월 2.3%보다 낮은 수준이다. 다만 한은의 우려는 환율이다. 앞으로 물가상승률에 높아진 환율이 상방 리스크로 작용할 수 있다는 설명이다.
한은이 꾸준히 환율 상승의 원인으로 지목한 서학 개미의 투자도 1월 중 확대됐다. 개인의 해외주식 투자 규모는 2025년 12월 15억달러에서 2026년 1월 48억달러로 증가했다. 이에 1월중 달러는 주요국 통화 대비 약세를 보였지만 원달러 환율은 예외였다.
관련해 애널리스트들은 한은의 통화정책방향 변화 가능성에 주목하기도 했다. 유진투자증권은 한국은행이 통화정책방향 보고서에서 ‘금리 인하 가능성을 열어두되’, ‘추가 인하 여부 및 시기 결정’이라는 문구를 삭제한 점을 들어 1월 “사실상 인하 사이클의 종료를 알렸고 기자회견 발언에서도 인하 여지를 찾아보기 어려웠다”고 평가했다.
미국 기준금리와 관련한 변수 또한 한은의 동결 전망에 힘을 실었다. 미국에 금리 인하 압박을 주는 고용률 또한 시장의 예상보다 양호했다. 미국의 1월 고용은 전월 대비 13만명 증가했다. 국제금융센터 애널리스트는 이에 “일시적 요인의 영향을 감안할 때 추세적 개선으로 단정하기는 어렵지만 예상보다 양호한 고용지표로 금리인하는 상반기보다는 하반기에 재개될 가능성이 있다”고 평가했다.
케빈 워시 차기 연준 의장 지명 이후 정책 기조에 대한 불확실성이 확대됐다는 평가도 나온다. SK증권 애널리스트는 “변동성 커진 가운데 시장은 6월부터 기준금리 인하 재개를 기대 중”이라고 분석했다.
신한투자증권은 6일 “케빈 워시의 매파적 행보 우려 속 달러가 급등”했다고 언급했다. iM증권은 11일 “미 연준이 당분간 금리동결을 이어갈 공산이 높지만 차기 연준의장 체제에서 금리정책이 변화될 여지가 잠재해 있다”고 평가했다.
한편 한국은행은 1월, 환율 안정을 위해 통화정책으로 직접 대응해야 한다는 주장에 대해 “환율을 목표로 통화정책을 운영할 경우 경기와 금융안정에 부작용이 커질 수 있다”고 밝힌 바 있다.
현재 미국 연방공개시장위원회(FOMC)는 1월 기준금리를 3.50~3.75%로 동결한 바 있다. 이에 따라 한국(2.50%)과 미국 간 정책금리 차는 상단 기준 1.25%p 차이를 보인다.
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