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아모레퍼시픽이 글로벌 시장에서의 성장세를 바탕으로 6년 만에 최대 영업이익을 기록했다. 해외 사업이 실적 개선을 이끌며 외형과 수익성 모두 회복 흐름에 올라탔지만, 회사가 제시한 기업가치 제고(밸류업) 목표와는 여전히 격차가 존재한다는 평가다.
10일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 아모레퍼시픽의 지난해 연결 기준 매출은 4조2528억 원으로 전년 대비 9.5% 증가했다. 영업이익은 3358억 원으로 52.3% 급증하며 2019년 이후 최대치를 기록했다. 다만 당기순이익은 2473억 원으로 58.9% 감소했다. 2024년 2분기 코스알엑스 지분 인수 과정에서 발생한 지분법주식처분이익의 기저효과와 일회성 비용 등이 영향을 미친 것으로 풀이된다.
실적 개선의 중심에는 해외 사업이 있었다. 현재 아모레퍼시픽의 매출 비중은 국내 45%, 해외 45%, 면세 10% 수준이다. 지난해 국내 사업 매출은 5% 증가했지만 희망퇴직 비용 등 구조조정 영향으로 영업이익은 2% 감소했다. 반면 해외 사업은 북미와 유럽·중동·아프리카(EMEA) 지역을 중심으로 전 지역에서 고르게 성장하며 매출이 15%, 영업이익이 102% 증가했다.
특히 미주 지역 매출은 20% 이상 늘었고, EMEA 지역은 40% 넘는 성장률을 기록했다. 라네즈의 립·스킨케어 제품이 인기를 끌었고, 에스트라·한율 등 신규 브랜드 론칭과 채널 다변화 전략이 주효했다는 분석이다. 전체 매출에서 해외가 차지하는 비중도 44.9%로 확대됐다.
한국 화장품 수출이 지난해 114억 달러로 역대 최대를 기록한 가운데, 아모레퍼시픽은 글로벌 리밸런싱 전략을 통해 북미 중심의 체질 개선에 속도를 내고 있다. 미국은 지난해 처음으로 한국 화장품 수출 1위 국가에 올랐으며, 현지 K뷰티 수요 확대가 실적 개선에 힘을 보탰다.
다만 밸류업 목표 달성 여부는 과제로 남아 있다. 아모레퍼시픽은 2024~2027년 평균 자기자본이익률(ROE) 7~8%, 2027년 영업이익률 12% 달성을 제시했다. 그러나 지난해 영업이익률은 약 8% 수준에 머물렀고 ROE도 4%대 중반으로 추정된다. 목표치 대비 4%포인트 안팎의 격차가 존재하는 셈이다.
증권가는 올해부터 본격적인 실적 회복 국면에 진입할 가능성에 주목하고 있다. 해외 사업 체질 개선과 국내 수익성 정상화가 맞물리면서 영업이익률이 두 자릿수에 근접할 수 있다는 전망도 나온다.
아모레퍼시픽 관계자는 “글로벌 리밸런싱 가속화와 브랜드 경쟁력 강화를 통해 규모와 수익성을 동시에 끌어올리는 선순환 구조를 구축해 나가겠다”며 “기업가치 제고 목표 달성을 위해 지속적으로 노력할 것”이라고 말했다.
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