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“지금 원화가 아니라 엔화와 달러를 벌고 있고, 아이들도 해외에서 자라고 있습니다. 10년 뒤를 보고 투자한다면 S&P500이 나을까요, 아니면 동남아 ETF가 나을까요?”
본지는 18일 오후 서울 광진구 건국대학교에서 열린 유튜버 ‘경제왕 김피비’의 강연에서 그의 시장 진단을 확인했다. 강연장에서 나온 이 질문은 단순한 자산 배분을 넘어 향후 글로벌 투자 방향을 묻는 핵심 화두였다. 김피비는 이 질문을 계기로 “투자 시장은 고정된 답이 없는 구조”라며 미국 중심 투자에 대한 ‘고정 관념’을 정면으로 흔들었다.
그는 이 질문을 시작으로 “투자 시장은 계속 변한다”며 한 시대의 강자가 영원한 답이 될 수는 없다고 말했다. 덧붙여 “지금은 미국이 세계 1위지만 과거에도, 미래에도 영원한 1위는 없다”며 “10년 전 시가총액 1위 기업도 지금과 다르듯, 시장은 계속 바뀐다”고 부연했다. 이어 “그래서 무조건 S&P500이나 나스닥을 사라고 말할 수는 없다”고 선을 그으면서 시장의 패권과 주도 업종, 자금 흐름은 계속 바뀐다는 점을 강조했다.
그러면서 앞으로의 기회가 미국 일변도보다는 신흥국 쪽에서 더 크게 열릴 수 있다고 봤다. 그는 경제위기 이후 다음 트렌드가 신흥국으로 이동할 가능성을 언급하며 “브라질, 인도네시아 같은 국가가 유망하고, 동남아 시장을 겨냥한 기업들이 싱가포르에 상장된 경우도 많다”며 자녀 투자와 교육을 연결하는 방식도 제시했다.
단순히 ETF를 사주는 데서 그칠 것이 아니라 유망한 신흥국 기업을 자녀와 함께 공부하고, 어떤 회사가 무엇을 만들고 왜 성장할 수 있는지를 같이 설명해주는 과정이 중요하다는 것이다. 투자 자체가 경제교육이 될 수 있고, 부모도 자녀에게 설명하기 위해 공부하게 되므로 장기적으로 도움이 된다는 의미다.
“금은 안전자산인가”…달러중심 질서 재확인
“경제위기는 자연스러운 금융순환 과정”
최근 달러 선호가 강해진 상황에서 “금 등 실물자산은 달러보다 못한 것 아니냐”는 질문이 나왔다. 김피비는 “금은 원자재로, 달러 영향을 받고 변동성도 있어 완전한 안전자산으로 보긴 어렵다”고 말했다.
그러면서도 금을 완전히 부정하지는 않았다. 만약 주가지수가 경제위기로 50% 폭락했는데 금이 10% 정도만 하락한다면 그 자체로 방어 기능을 한 것이라고 설명했다. 즉 금은 절대 안전자산은 아니지만, 위험자산 급락 국면에서 손실을 상대적으로 덜어주는 방어 자산의 성격은 지닌다는 취지다. 그는 “전 세계 투자자들이 공통적으로 인정하는 1순위 안전자산은 달러, 스위스 프랑, 엔화”라며 “금은 그 다음 단계의 자산”이라고 부연했다.
이날 강연의 중심은 단순 추천보다 “언제 기회를 기다릴 것인가”에 맞춰져 있었다. 김피비는 평생 오르기만 하는 주식시장은 없고, 경제위기와 주가 폭락은 자연스러운 순환의 일부라고 설명했다. 그는 “싸게 사려면 크게 폭락했을 때, 남들이 현금이 부족해서 자산을 던질 때를 노려야 한다”며 “큰돈은 결국 가장 비관적일 때 들어간 사람들에게 돌아간다”고 강조했다.
이를 설명하기 위해 여러 사례를 들었다. 1997년 외환위기 직전 달러를 매수하고 이후 급등한 달러를 팔아 저평가된 한국 주식을 사들였던 강방천 에셋플러스자산운용 회장의 사례, 2008년 글로벌 금융위기 때 미국 정부가 대형 은행을 무너뜨리지 않을 것이라는 판단으로 은행주를 매수해 거액의 수익을 낸 데이비드 태퍼의 사례 등을 언급하며, “폭락은 공포의 시간이 아니라 자산 재배치의 시간”이라 말했다.
김피비는 특히 최근 시장을 두고 “버블의 끝자락과 그 이후 기회를 함께 봐야 할 시점”이라고 진단했다. 그는 버핏지수를 “한 나라 경제 규모 대비 주식시장 규모가 얼마나 과열됐는지를 보여주는 단일 지표”로 설명하며, 현재 코스피 버핏지수가 과거 주요 위기 국면보다도 높아진 수준이라고 강조했다. 아울러 대한민국 경제 규모를 통째로 팔아도 현재 주식시장 시가총액의 절반을 다 사기 어려운 수준이라며, 시장에 거품이 과도하게 형성됐다는 문제의식을 드러냈다.
그는 미국과 한국을 포함한 글로벌 증시의 과열 배경으로 IT 기술 발전과 투자 접근성 확대를 들었다. 과거보다 훨씬 많은 개인 자금이 모바일과 온라인 플랫폼을 통해 주식시장으로 빠르게 유입됐고, 해외주식 투자도 손쉬워지면서 자산 가격이 실물경제보다 더 빠르게 부풀어 올랐다는 것이다. 김피비는 이런 환경에서 “경제의 가치와 가격의 괴리가 커질수록 결국 조정 가능성을 염두에 둘 수밖에 없다”고 말했다.
그는 버블을 막연한 감각이 아니라 데이터로 추적해야 한다고 강조하기도 했다.
“위기는 신호를 남긴다”…트럭·금리·레버리지로 읽는 시장
이 대목에서 제시한 첫 번째 지표가 대형 트럭 판매량이다. 경제가 활황이면 소비가 늘고, 생산과 유통이 활발해지며, 자재와 상품을 나르는 대형 트럭도 더 많이 팔린다. 반대로 대형 트럭 판매량이 먼저 꺾인다면 실물경제가 식고 있다는 신호로 읽을 수 있다. 그는 2000년 닷컴버블 붕괴와 2008년 글로벌 금융위기 전에도 주가지수보다 먼저 대형 트럭 판매량이 하락하는 흐름이 나타났다고 설명했다.
김피비는 특히 “지수가 폭락하려면 그 전에 경제가 먼저 무너져야 한다”는 점을 강조했다. 사람들은 주식시장의 급락만 보지만, 그 급락은 대개 실물 부문의 둔화가 선행된 뒤 나타난다는 것이다. 그는 최근에도 이 지표가 하락 흐름을 보이고 있다는 점을 거론하며, 지금 시장 역시 겉으로는 반등하는 듯 보이지만 안쪽에서는 경기 둔화의 조짐이 쌓일 수 있다고 설명했다.
두 번째로 그가 설명한 지표는 일본 기준금리였다. 김피비는 “일본 기준금리가 올라가는데 경제위기가 안 터진 적은 50년 동안 한 번도 없었다”고 단언했다. 이는 단순한 우연이 아니라 글로벌 자금조달 구조와 연결된다는 게 그의 설명이다. 오랜 기간 초저금리를 유지한 일본에서 빌린 자금이 세계 곳곳의 위험자산으로 흘러들어갔고, 일본 금리가 올라가기 시작하면 이 자금 흐름이 흔들리면서 금융시장에 압박이 생길 수 있다는 것이다. 그는 이를 1970년대 오일쇼크, 1990년대 일본 버블 붕괴, 2000년 닷컴버블, 2008년 글로벌 금융위기 등 역사적 반복 패턴으로 설명했다.
특히 현재도 일본의 금리 방향이 바뀌고 있다는 점에서 그는 이를 단순한 해외 통화정책 뉴스로 보지 않았다. “언제라고 단정할 수는 없지만, 뭔가 오기는 온다”고 표현한 이유도 여기에 있다. 위기의 날짜를 맞히는 것은 어렵지만, 위기 가능성이 높아지는 환경 자체는 충분히 추적할 수 있다는 메시지다.
세 번째로 거론한 것은 김피비가 이른바 ‘빚투 지표’라고 부르는 투자 레버리지 관련 흐름이다. 그는 이 지표가 주가지수보다 먼저 고점을 찍고 꺾이는 패턴이 과거 위기 직전에 반복됐다고 설명했다. 닷컴버블 당시에도, 글로벌 금융위기 직전에도 레버리지 흐름이 먼저 둔화됐고 이후 몇 달의 시차를 두고 본격적인 증시 급락이 나타났다는 것이다. 최근 이 지표 역시 꺾였다고 언급하면서, 표면적인 반등만 보고 낙관하기보다 시장의 내부 동력이 약화되고 있는지 살펴봐야 한다고 강조했다.
그는 이런 지표들의 공통점이 “폭락을 공포가 아니라 준비 가능한 사건으로 바꿔준다”는 데 있다고 봤다. 다시 말해 폭락은 예측 불가능한 천재지변이 아니라, 과열과 레버리지, 금리 변화, 실물경기 둔화가 누적된 뒤 터지는 결과일 수 있다는 것이다. 그래서 투자자 입장에서는 시장이 지나치게 뜨거워질수록 오히려 ‘지금이 마지막 상승 구간인지’, ‘언제 현금을 확보해야 하는지’, ‘어떤 종목을 위기 뒤에 담을지’를 고민해야 한다는 논리다.
김피비는 위기 이후 어떤 종목을 볼 것인지에 대해서도 기준을 제시했다. 그는 지수가 반등할 때 지수보다 더 크게 오르는 주도주를 찾아야 한다며, 단순히 익숙한 대형주만 바라볼 것이 아니라 현금 보유가 충분하거나 강한 투자자 기반을 가진 기업, 경제 침체 이후에도 구조적 성장 트렌드 위에 남아 있을 기업을 골라야 한다고 설명했다. AI 역시 장기적으로는 성장하겠지만, 지금 주목받는 대표 기업보다 그 인프라나 핵심 부품을 공급하는 쪽에서 더 큰 기회가 나올 수 있다는 해석도 내놨다.
김피비(본명 김덕용)는 에임리치파트너스 파트너 애널리스트와 한국경제TV 파트너 애널리스트로 활동하고 있다. 바로회계법인 역삼 투자자문위원을 맡고 있으며, 유튜브 채널 ‘경제왕 김피비’를 통해 약 7년간 경제 콘텐츠를 제작해왔다. 구독자 약 26만 명 규모의 채널을 기반으로 유료 멤버십 강의도 운영하고 있으며, 한국경제·매일경제·서울경제 등 주요 경제 매체에 애널리스트 패널로 출연했다.
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