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코스닥이 올해 증시의 다음 무대로 떠올랐다. 코스닥은 26일 종가 기준, 4년만에 지수 1000을 넘어서며 다시 ‘천스닥’시대를 열었다.
미래에셋증권 리서치센터는 27일 ‘2월 주식전략’에서 “코스피 다음은 코스닥과 고배당주가 될 것”이라는 전망을 내놨다. 코스피가 실적 상향을 바탕으로 빠르게 올랐고 그 과정에서 쏠림이 커진 만큼 유동 자금이 코스닥으로 이동할 여지가 커졌다는 판단에서다.
아울러 이번 상승을 ‘실적이 견인한 주가 상승’으로 규정했다. 구체적으로 코스피 12개월 선행 PER을 10.6배로 제시하며 밸류 부담이 크지 않다고 봤고, 최근 3개월 동안 코스피가 약 30% 오르는 동안 EPS 전망치가 37% 상향 조정돼 PER이 오히려 낮아졌다고 분석했다. 대형주가 먼저 길을 내면, 다음 순서는 통상 중소형 성장주가 밀집한 코스닥이 쥔다는 것이다.
코스닥의 향방은 방향성보다 방법론에 있다. 미래에셋증권은 코스닥을 유망 구간으로 보면서도 ‘종목보다 지수 중심’ 대응을 제시했다. 코스닥은 업종·테마 회전이 빠르고 변동성도 크다. 개별주로 승부를 걸면 이슈 한 번에 성과가 갈린다. 반대로 확산장에서는 코스닥 전반이 함께 오르는 만큼, 지수형 상품이 효율적일 수 있다
코스닥으로 자금이 넘어가는 환경도 무르익었다. 대신증권 리서치센터는 달러·원 환율이 1440원 선으로 내려간 것에 따른 원화 강세 흐름을 짚었다. 원화 강세가 이어지면 수출 대형주에 몰렸던 기대가 내수·소외 업종으로 옮겨 간다. 이런 순환매는 코스닥과 궁합이 맞는다. 코스닥은 구조적으로 소외 업종·신성장 업종 비중이 높고, ‘대형주 다음’ 국면에서 수급이 붙기 쉬운 장이다.
실제로 대신증권은 같은 날 시장에서 지수는 밀렸지만 내부는 단단했다고 봤다. 코스피가 4949.59p로 마감(-0.81%)했는데도 상승 종목 수가 507개로 하락 종목보다 많았다. 지수가 숨을 고를 때 종목이 살아나는 장은 순환매가 돈다는 신호로 읽는다. 이 흐름이 계속되면 다음 화살표는 코스닥으로 향한다.
정책·제도 변수도 코스닥 쪽으로 힘을 보탠다. 미래에셋증권은 배당기준일 변경으로 2~3월 배당 기업이 늘었고, 올해부터 배당소득 분리과세가 시행된 점을 들어 고배당주 선호가 커질 수 있다고 진단했다.
이 자금은 은행·증권·지주 같은 코스피 금융주로만 끝나지 않는다. 배당 자금이 대형주로 들어가면 성장·테마 자금은 상대적으로 코스닥으로 밀려 들어간다. 자금이 ‘두 갈래’로 나뉘는 국면에서 코스닥은 확산장의 수혜를 받기 쉽다.
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