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삼성전자와 SK하이닉스를 기초자산으로 한 국내 첫 단일종목 레버리지 상장지수상품(ETF·ETN)이 27일 출시된다. 고수익 기대를 자극하는 상품이지만 금융당국은 투자자들이 가장 쉽게 놓치는 함정으로 ‘음의 복리효과’를 정조준했다. 주가가 올라도 투자자가 손실을 볼 수 있는 구조라는 점에서다.
금융당국은 “단일종목 레버리지(±2배) 상품이 27일 일괄 상장된다”고 25일 밝혔다. ETF는 삼성·미래에셋·한국투자·KB·신한·한화·키움·하나자산운용 등 8개 운용사가 총 16개 상품을 출시하고, 미래에셋증권은 ETN 2개 상품을 내놓는다.
상장 예정 상품에는 ‘KODEX 삼성전자 단일종목레버리지’, ‘TIGER SK하이닉스 단일종목레버리지’ 등 현물 기반 상품과 삼성전자·SK하이닉스 선물을 활용한 레버리지·인버스 상품이 포함된다.
이 상품은 개별 종목의 하루 수익률을 정방향 2배 또는 역방향 2배로 추종하는 구조다. 기존처럼 지수에 분산 투자하는 ETF와 달리 특정 종목 한 곳에 집중 투자하는 만큼 변동성이 훨씬 크다.
표면적으로는 단순하다. 삼성전자 주가가 하루 5% 오르면 2배 레버리지 상품은 10% 오르는 식이다. 문제는 이 구조가 ‘하루 수익률’을 기준으로 매일 재설정된다는 점이다. 투자자들이 흔히 기대하는 ‘기초자산 수익률의 단순 2배’와 실제 성과가 달라지는 이유다.
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금감원은 음의 복리효과를 설명하며 기초자산이 30% 상승한 뒤 다시 30% 하락하는 사례를 제시했다. 일반 상품은 투자금 100이 130까지 늘었다가 91로 줄어 총 9% 손실을 보지만, 2배 레버리지 상품은 100이 160까지 올랐다가 64로 떨어져 손실률이 36%로 확대된다는 설명이다.
해외 사례도 제시했다. 금감원에 따르면 미국 특정 종목이 1년간 18% 상승했는데도 해당 단일종목 2배 레버리지 상품은 기대되는 36% 수익이 아니라 오히려 20% 손실을 기록했다. 역방향 2배 상품 손실률은 80%에 달했다. 금감원은 기초자산 방향을 맞췄더라도 레버리지 상품 수익이 단순히 배수로 움직이지 않을 수 있다고 강조했다.
이 때문에 금융당국은 단일종목 레버리지 상품을 장기 투자 상품이 아니라 단기 대응 상품으로 봐야 한다고 강조했다. 적립식 투자나 장기 보유 관점으로 접근하면 기대와 정반대의 결과를 맞이할 수 있다는 설명이다.
위험이 큰 상품인 만큼 진입 요건도 일반 상품보다 까다롭다. 단일종목 레버리지 상품에 처음 투자하려면 일반교육 1시간과 심화교육 1시간 등 총 2시간의 온라인 교육을 이수하고 기본예탁금 1000만원도 갖춰야 한다. 이런 조건을 충족해야 실제 매매가 가능하다. 지난달 28일부터 이달 21일까지 9만3118명이 심화교육을 마쳤다.
음의 복리효과 외에도 위험은 적지 않다. 단일종목에만 투자하는 구조라 특정 기업 실적, 산업 뉴스, 반도체 업황 변화에 가격이 크게 흔들릴 수 있다. 삼성전자와 SK하이닉스처럼 시장 관심이 높은 종목은 특정 이벤트 때 매수·매도 쏠림이 더 심해질 가능성도 있다. 아울러 국내 주식 가격제한폭이 ±30%인 점을 감안하면 이론적으로 하루 만에 최대 60% 손실도 가능하다.
금융당국은 해외에서 3배 레버리지 상품이 하루 만에 투자금 전액을 잃고 상장폐지된 사례도 함께 제시했다.
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