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국내 증시에 절대적인 영향력을 행사하는 삼성전자와 SK하이닉스의 주가가 회복되고 있다. 증권업계는 이들의 주가에 리스크는 모두 반영됐지만 성장성이나 배당정책 등은 아직 제대로 평가되지 않았다는 분석을 내놨다. 주가 상승 여력이 크다는 얘기다. 이를 반영해 삼성전자와 SK하이닉스의 목표가를 각각 9%, 28% 상향 조정했다.
8일 한국거래소에 따르면 이날 오후 1시 현재 삼성전자의 주가는 전날보다 0.68%(500원) 오른 7만3500원으로 집계됐다. 같은 시간 SK하이닉스도 12만5500원으로 2.03% 올랐다. 수급주체는 서로 달랐다. 지난달 28일부터 전날까지 삼성전자는 개인투자자가 3675억원을, SK하이닉스는 외국인투자자가 3106억원을 사들이며 주가를 끌어올렸다.
이런 가운데 이날 SK증권은 보고서에서 삼성전자에 대해 “리스크는 현재 주가에 반영됐지만 성장성은 반영되지 않았다”며 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 기존 9만원에서 9만8000원으로 8.8% 상향했다.
앞서 삼성전자는 지난해 4분기 매출과 영업이익을 각각 76조6000억원, 13조8700억원을 기록하며 시장 컨센서스(추정치)를 밀도는 실적을 발표했다. 이는 기존 IT·모바일(IM)과 소비자가전(CE) 부문을 디바이스경험(DX) 사업부로 개편하고 보너스 지급을 확대하는 등 1회성 비용이 높아진 영향으로 풀이된다. 그럼에도 올해 상반기부터는 이익이 개선될 전망이다.
김영우 SK증권 연구원은 “작년 하반기 더블데이터레이트5세대(DDR5)를 지원하는 서버용 중앙처리장치(CPU)의 지연과 삼성전자의 공격적인 시장 점유율 확대전략으로 D램 시장은 공급 초과에 직면했다”며 “올해 상반기를 저점으로 D램, 낸드, 파운드리(반도체 위탁생산) 이익은 모두 개선될 것”이라고 내다봤다.
이어 메모리에 대해선 “정보통신(IT) 제품 가운데 가장 큰 성장을 기대하는 것은 스마트폰 수요”라며 “인도 및 소비여력을 갖춘 주요 선진 시장에서 빠른 회복이 기대되고 5, 6월 중순 재고조정 가능성은 상존하지만 삼성, 애플 등 주요업체의 공격적인 판매전략을 감안했을 때 메모리 호황이 기대된다”고 전망했다.
김 연구원은 “IM과 CE 매출은 올해 300조원을 돌파하며 한 차원 높아질 것으로 기대되고 단순히 판매만 늘리는 것이 아닌 폴더블 스마트폰 판매 확대, 프리미엄 TV 시장 점유율을 올리며 질적으로 개선될 것”이라며 “파운드리도 하반기부터 펠리클 적용에 따른 수율 개선, 획기적인 수익성 향상도 기대할 수 있다”고 덧붙였다.
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| ▲ 크게 보기=이미지 클릭 / [그래픽=이호연 기자] ⓒ스카이데일리 |
“SK하이닉스, 배당도 잘해주는 반도체 저평가株”
SK증권은 SK하이닉스에 대해 “주주를 배려하는 훌륭한 배당 정책을 감안하면 매우 저평가되고 있다”며 목표주가를 기존 12만5000원에서 16만원으로 28% 상향했고 투자의견을 ‘매수’로 유지했다. SK하이닉스는 3년간 고정 배당금을 1000원에서 1200원으로 상향하고 3년 누적 잉여현금흐름(FCF)의 50%를 주주에게 환원하겠다고 밝힌 바 있다.
이에 따르면 SK하이닉스의 4분기 매출액은 전년 동기보다 55.4% 증가한 12조4000억원, 영업이익은 340% 늘어난 4조2000억원을 기록했다. D램의 영업이익 기여도가 절대적인 것은 여전하지만 낸드 부문의 경쟁력이 지속적으로 향상되고 있다는 분석이다.
김 연구원은 “인텔의 낸드 부문을 인수해 설립한 솔리다임(Solidigm)의 지난해 3분기 기준 시장 점유율은 5.9%이지만 영업이익률은 40%에 달하고 있다”며 “솔리다임은 기업용 저장장치(Enterprise SSD) 시장에서 작년 3분기에도 15.2%의 점유율을 차지하고 있어 SK하이닉스의 취약한 부분을 상당히 보완해 줄 수 있을 것이다”고 말했다.
이어 “인텔이 DDR5 출시를 지연하자 DDR4 공급이 쏟아진 탓에 지난해 D램 시장은 공급 초과에 직면했다. 올해는 하반기 신규 CPU 공급 및 DDR5 비중이 급증하며 D램과 낸드 업황이 동반 개선될 것이다”면서 “100% 자회사로 편입된 솔리다임의 출하량을 감안하면 SK하이닉스의 낸드 출하량은 작년보다 90% 이상 증가할 것이고 낸드 업황이 단기 저점을 이루는 상반기 솔리다임의 영업이익이 양호하면 목표주가는 더욱 상향될 것이다”고 덧붙였다.
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