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녹십자, 비통상 비용 증가에 ‘대규모 적자’

하나금투 “혈액제제 마진율 훼손전략 유지할 듯”

이한솔기자(hslee@skyedaily.com)

기사입력 2021-02-10 11:42:51

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▲ 10일 제약·바이오 업계 등에 따르면, 녹십자의 지난해 4분기 연결 기준 매출액은 전년대비 18.7% 상승한 4167억원, 영업이익은 –222억원으로 적자를 지속하고 있다. [사진=GC녹십자]
 
10일 제약·바이오 업계 등에 따르면, 녹십자의 지난해 4분기 연결 기준 매출액은 전년대비 18.7% 상승한 4167억원, 영업이익은 222억원으로 적자를 지속하고 있다. 하나금융그룹은 녹십자에 대해 111억 컨센서스 흑자전환을 기대했으나 시장에 충격적인 실적을 발표했다고 판단했다.
 
하나금투는 이처럼 녹십자가 대규모 적자를 시현한 주된 원인으로 대규모 비용 집행을 꼽았다. 통상적으로 4분기에는 인센티브가 반영돼 타 분기 대비 약 3~40억 정도 인건비가 증가하는데, 20204분기에는 특별 인센티브가 변영 돼 전년대비 약 77억의 인건비가 증가했고, 4분기 경상연구개발비에 올해 연구비 일부가 선반영 돼 타 분기 평균 대비 약 180억 정도 더 집행됐다는 설명이다.
 
또 주로 처방의약품 시장에서 강세를 보였던 과거 녹십자와 달리, 최근 2~3년 내 건기식 내지 OTC 제품군이 확대되면서 광고선전비와 지급수수료 비용이 증가하고 있는 추세 때문이라고 설명했다. 녹십자의 지난해 4분기 인건비와 경상연구개발비, 광고선전비의 통상적이지 못한 비용 증가로 인해 판관비가 27.2% 증가하면서 1273억원이나 집행했다고 하나금투는 설명했다.
 
녹십자의 4분기 매출총이익률(GPM)25.2%로 전년대비 1.5%p 개선됐지만 2020년 타 분기 대비 약 3.6~8.8%p 낮아졌다. 이는 혈액제제 수출과 직접적인 연관이 있다고 하나금투는 설명했다.
 
선민정 하나금융투자 연구원은 “20203분기는 워낙 국내 독감백신 매출이 크게 증가하면서 마진율 자체가 증가했지만 1·2분기 GPM이 전년 대비 개선된 이유는 혈액제제 수출이 전년 대비 각각 42.5%, 21.2% 감소했기 때문이다혈액제제는 원료인 혈액부터 알부민과 IVIG를 만들 수 있는데, 수요에서 차이가 발생할 수 있고, 이 때 수요가 높은 IVIG에 혈액 원료를 맞추다 보면 이익률이 낮아지는 역효과가 발생하곤 한다고 밝혔다.
 
지난해 내내 IVIG 수출을 인위적으로 조절하면서 전년대비 높은 GPM을 달성했으나, 4분기 브라질 정부의 강력한 요청으로 전년대비 IVIG 수출이 45.5% 증가하면서 4분기 마진율은 타 분기 대비 감소할 수밖에 없었다는 것이 하나금투의 설명이다.
 
선 연구원은 녹십자는 향후 알부민과 IVIG 공급을 적절히 조율하면서 혈액제제로 마진율 훼손을 최소화할 전략을 유지할 것으로 보인다고 밝혔다.
 
녹십자는 공식적 언급을 하고 있지 않지만, 러시아 코로나 백신 스푸트니크V’를 녹십자가 위탁 생산한다고 알려졌다. 일단 스푸트니크V는 최근 랜싯에서 91.6%의 예방효과를 입증하면서 유럽지역 수요가 증가하고 있다. 아스트라제네카와 같은 바이러스 벡터 방식으로 냉장 보관과 유통이 가능하다.
 
선 연구원은 향후 CEPI용 백신 위탁생산 관련 소식도 이어질 수 있는 만큼, 올해 녹십자의 코로나19 백신 위탁생산으로 인한 실적 개선에 대한 기대감은 현재 진행형이다고 밝혔다.
 
[이한솔 기자 / 시각이 다른 신문 스카이데일리]

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