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투자심리가 안전선호 후 일시적 소강상태를 보일 것이라는 증권업계 전망이 나왔다. 현재 유망한 투자 전략으로 헷지(위험회피) 기반의 ‘롱(주식매수)·숏(주식차입매도)’ 등을 제시했다. 실적 상향, 저 주가수익비율(PER) 팩터(요인)를 중심으로 헷지 포지션을 구축하면 시장 변동성과 무관하게 성과를 낼 수 있다는 분석이다. 추천 업종은 소프트웨어, 건강관리장비, 미디어, 항공, 제약, 반도체 순이다.
11일 하나금융투자는 안전선호 임팩트가 최근 더 강하고 빈번하게 나타나고 있지만 센티먼트(금융시장 분위기, 심리적인 요소) 측면에서 한계체감의 법칙이 존재한다며 이같이 밝혔다. 이는 기존 대비 점점 더 강한 안전선호가 나타나야 금융시장의 부정적인 임팩트가 그에 비례해 높아진다는 의미다.
이경수 하나금융투자 연구원은 “최근 1주간 안전선호 상위 1% 이내의 안전선호 시그널이 2번이나 있었기 때문에 센티먼트가 일시적 소강상태를 나타낼 것으로 예상된다”면서 “한편 부정적인 투자심리 흐름과 별개로 기업 이익은 나쁘지 않은 모습이다”고 말했다.
이에 따르면 최근 항공 및 에너지(정유), 자동차, 우주국방, 은행, 반도체 등의 올해 연간 이익은 상향되며 전반적인 실적 상향을 이끌고 있다. 특히 단기간 강한 임팩트를 보인 업종은 자동차와 우주국방 업종이다. 반면 기계, 디스플레이, 증권, 호텔레저, 미디어, 섬유의복, 화학, 건설, 생명보험, 기술하드웨어, 해운 등의 이익은 하향되고 있다.
현재 유망한 퀀트(정량적 분석) 전략으로 헷지 기반의 ‘롱-숏 및 롱-코스피’ 전략을 들었다. 실적 상향, 저PER 팩터 등의 성과가 가장 높아 해당 팩터를 기반으로 헷지 포지션을 구축한다면 시장 변동성과 무관한 성과(알파)를 낼 수 있다는 설명이다.
이경수 연구원은 “업종 기반의 로테이션 전략은 종목의 그것보다 수익률이 높지 않다. 아무래도 업종 지수에 대한 투자는 대형주 위주이고 샘플 숫자가 적기에 셀렉팅 측면의 알파가 종목 팩터 모델에 비해 낮은 것은 불가피하다”며 “다만 상장지수펀드(ETF) 등을 활용하면 종목 팩터 모델에 비해 투자가 용이하고 최대 손실 가능 금액이 적어(상장폐지 등의 리스크 없음) 리스크 측면에서 장점이 있다”고 말했다.
글로벌산업분류기준(GICS) 중분류 43개 업종을 기반으로 상·하위 각각 8개 업종을 롱-숏 기반으로 월간 리밸런싱(자산 재조정) 했을 때 2017년도부터 현재까지 △롱-숏 60.5% △롱-코스피 25.4% 등의 성과를 거뒀다.
이 연구원은 “멀티 팩터는 현재로서 가장 높은 성과를 보이는 이익 1개월 상향, 3개월 상향, 주가 3개월 낙폭과대의 조합인데 같은 기간 각각 84.6%, 29.1% 등의 성과를 기록했다”며 “현재 이같은 팩터 조합으로 상위 업종군은 소프트웨어(더존비즈온, 카카오페이 등), 건강관리장비, 미디어(네이버, 카카오 등), 항공사, 제약, 반도체, 섬유의복, 호텔레저, 화학 등의 순서다”고 말했다.
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