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7월 한국은행의 기준금리 결정이 다가오면서 시장에서는 추가 금리인상 가능성에 다시 관심이 쏠리고 있다. 증권업계에서는 소비와 내수 지표 개선을 근거로 인상 가능성을 제기하고 있지만, 실제 통화정책의 핵심 변수는 물가와 가계대출, 부동산 시장 과열 여부가 될 것이라는 분석이 나온다.
21일 금융투자업계에 따르면 다올투자증권은 소비와 내수 지표 개선 흐름을 근거로 7월 금리 인상을 예상했다. 아울러 내수 회복세가 예상보다 강할 경우 연내 추가 인상 가능성도 배제할 수 없다고 내다봤다.
한국은행 금융통화위원회는 지난달 28일 통화정책방향 회의에서 기준금리를 연 2.50%로 동결했다. 다음 통화정책방향 결정회의는 내달 16일 열린다.
시장에서는 금리 인상의 배경으로 소비보다 금융안정 문제를 주목하고 있다. 최근 서울을 중심으로 주택가격 상승세가 다시 나타나고 있고 주택담보대출 수요도 늘고 있어서다. 실제 금융권에서는 주택 거래 회복과 함께 가계대출 증가세가 빨라지고 있다는 점을 우려하고 있다.
한국은행 역시 최근 통화정책 운용 과정에서 물가뿐 아니라 가계부채와 자산시장 과열 위험을 주요 변수로 언급해 왔다. 기준금리가 낮아질 경우 부동산 시장으로 유동성이 유입되고 가계부채 증가세가 다시 확대될 수 있다는 우려가 적지 않다. 특히 우리나라 가계부채 규모는 국내총생산(GDP) 대비 주요 선진국과 비교해도 높은 수준으로 평가받는다.
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물가 역시 안심하기 어려운 상황이다. 소비자물가 상승률은 여전히 한국은행 목표치인 2%를 웃돌고 있으며 국제유가와 환율 변동성도 불안 요인으로 꼽힌다. 중동 정세 불안이나 원화 약세가 이어질 경우 수입물가를 자극해 국내 물가 상승 압력을 다시 높일 수 있다는 전망도 나온다.
여기에 미국 통화정책도 변수다. 미국 연방준비제도(Fed)가 예상보다 오랫동안 긴축 기조를 유지할 경우 한미 금리차 확대 부담이 커질 수 있다. 시장에서는 한국은행이 물가 안정과 금융안정을 위해 미국 통화정책 방향도 함께 고려할 수밖에 없을 것으로 보고 있다.
다올투자증권 역시 미국 개인소비지출(PCE) 물가지수와 국내 소비 지표가 향후 시장 방향을 결정할 핵심 변수라고 분석했다.
한 증권업계 관계자는 본지에 “현재 시장이 주목하는 것은 경기보다 금융안정”이라며 “물가가 목표 수준을 웃도는 상황에서 가계대출과 집값까지 다시 자극받는다면 한국은행 입장에서는 금리인상 카드를 검토할 수밖에 없다”고 말했다. 아울러 “7월 금통위의 핵심 변수는 소비보다 물가와 부동산 시장 흐름이 될 가능성이 높다”고 평가했다.
금통위의 핵심 쟁점은 경기 부양이 아니라 물가와 금융안정 사이의 균형이 될 전망이다. 시장의 시선은 소비지표보다 집값과 가계대출, 물가 흐름에 더욱 집중하고 있다.
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