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SK텔레콤(017670)이 출시 예정인 구독형 서비스로 인한 초기 비용 부담과 마케팅비 증가 등으로 인해 3분기 실적이 줄어들 것이란 전망이 나왔다.
12일 한화투자증권은 보고서를 통해 SK텔레콤의 무선통신 사업이 안정적인 실적 흐름을 지속하고 있고 기업분할을 통한 자회사 가치 상승도 긍정적이라며 투자의견 ‘매수’와 목표주가는 39만원을 유지한다고 밝혔다.
SK텔레콤의 2분기 실적은 매출액 4조8000억원, 영업이익 3966억원으로 시장 컨센서스(추정치)를 밑돌았다. 경쟁사와 비슷하게 유무선 통신 사업에서 안정적인 실적 성장을 보여줬지만 11번가 적자폭이 확대되는 등 이커머스 사업은 부진했다는 분석이다.
경쟁 완화 분위기 속에 5G 순증 가입자는 100만명 미만으로 둔화됐다. 마케팅비가 늘어난 것은 2019년 지출했던 마케팅비 자산 상각이 아직까지 회계에 부담요인이 되고 있기 때문인 것으로 분석됐다.
한화투자증권은 SK텔레콤의 3분기 연결 실적으로 매출액 4조9000억원, 영업이익 3825억 원을 전망했다. 이순학 한화투자증권 연구원은 “신규 스마트폰 출시가 예정되어 있지만 경쟁 상황은 달라지지 않을 것으로 보인다”며 “마케팅비 자산 상각 부담에서 해방돼 이동통신(MNO) 실적은 개선될 것이다”고 밝혔다.
다만 구독형 서비스 런칭으로 인한 초기 비용 부담, 11번가의 아마존 글로벌스토어 오픈에 따른 마케팅비 증가 등을 감안하면 전분기 대비 감소한 영업이익을 기록할 것으로 전망했다.
이 연구원은 “새롭게 공개된 주주환원정책에서는 배당 재원이 될 EBITDA(이자·세금·감가상각비 차감전 이익)와 CAPEX(미래의 이윤 창출위해 지출한 비용)를 고려할 경우 매년 높아진 배당금을 기대할 수 있다”며 “하반기 업계 최초의 구독서비스와 11번가의 아마존 직구 서비스를 선보임에 따라 이에 대한 소비자 반응이 동사 주가의 향방을 결정지을 것이다”고 내다봤다.
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