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1년 가까이 3000p 언저리에서 머물고 있는 코스피가 내년에 최고 3400p까지 오를 것이라는 증권업계의 전망이 나왔다. 상반기에 올랐다가 하반기에 약세로 돌아서는 ‘상고하저’ 흐름을 보일 것이라는 분석이다. 경기민감주 중심으로 성장해 반도체·자동차·은행·유통·항공업종에 주목할 것을 조언했다.
NH투자증권은 16일 보고서에서 올해 2~3분기에 병목으로 정체된 생산이 내년 상반기로 이연되는 기저효과로 물가 상승률은 하반기에 둔화되고 성장률과 인플레이션은 상고하저 흐름을 보일 것이라고 전망했다.
김병연 NH투자증권 연구원은 “내년 주요국 국내총생산(GDP) 성장률은 기저효과로 올해보다 낮아지겠으나 대체로 잠재성장률을 상회할 것이다”면서 “임금이 높아졌고 연준(Fed)의 정책 의도가 있기 때문에 미국의 기대인플레이션은 ‘2%+α’를 유지할 것이다”고 예상했다.
NH투자증권은 내년 코스피지수 목표치로 3400p를 제시했다. 이는 △무위험수익률 1.6% △위험 프리미엄 4.5% △영구성장률 6% 등을 가정한 후 배당할인 모형으로 향후 12개월 적정 코스피지수를 산출한 결과다. 15일 종가(2999.52p)와 비교하면 상승여력은 13.4%다. 주가수익비율(PER)로는 12.0배를 전망했다.
이에 따라 코스피가 상반기에 상승, 하반기엔 하락할 것이란 분석이 나온다. 특히 5~6월에 고점에 도달할 것이란 전망이다. 김병연 연구원은 “내년 상반기엔 글로벌 공급난이 일정 부분 해소되고 생산이 재개되면서 글로벌 경기가 개선될 전망이다”면서도 “내년 하반기엔 글로벌 경기선행지수가 고점을 지나는 가운데 미국 금리 인상에 대한 우려가 선제적으로 나타나고 미국 중간선거 결과에 따라 미국 민주당에서 반자본주의 성향의 주장이 급부상할 경우엔 주식시장의 불안감이 커질 것이다”고 내다봤다.
금리 레벨상 대형 가치주에 우호적인 환경이 될 것이라고 예측했다. 그는 “한국 주식시장은 기업 순이익 증가율이 한 자릿수로 예상됨에 따라 지수 자체의 상승 탄력은 강하지 않겠지만 경기정상화 흐름을 고려하면 경기민감주 중심의 상승이 가능할 것이다”고 덧붙였다.
경기민감주 중에서도 매출 대비 이익모멘텀은 업종별로 차별화될 전망이다. △이익 피크아웃 우려는 주가에 선반영 됐으며 오히려 향후 실적개선 가능성이 높은 업종 △‘위드 코로나’로 재차 실적회복 가능성이 높은 업종 △’내년 이익증가율이 높은 업종 간 융합 △실적개선에도 주가는 부진한 낙폭과대 기회주 등에 관심을 표했다.
이를 감안해 △반도체 △자동차 △은행 △위드 코로나(단계적 일상 회복)로 실적 회복 가시성이 높은 유통과 항공 등의 업종을 추천했다. 추가로 장기 테마인 메타버스 관련 엔터·미디어, 인터넷과 환경 관련주, 낙폭과대 기회주인 바이오주 등도 관심주로 꼽았다. 관심을 기울일 만한 종목으로는 삼성전자, SK하이닉스, 삼성바이오로직스, 현대차, KB금융, 현대모비스, 하이브, 대한항공, 이마트, 오스코텍, 인선이엔티, 제이씨케미칼 등을 제시했다.
김 연구원은 “단계적 일상 회복으로 경제 개방이 재개되고 재고 재축적이 진행되며 경기민감주 우위의 환경 전망이다”며 “기업 실적 측면에서는 이익 피크아웃 논란이 있지만 다수업종의 매출액은 과거평균 대비 높은 수준이다”고 말했다.
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