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오미크론과 인플레, 미국 통화정책 정상화 등에 따른 변동성 부담을 직면한 가운데 매수 관점은 유효하나 연초 10% 조정가능성에 대비해야 한다는 분석이 나왔다. 그간 공급·투자가 부족했던 산업과 안정성을 감안한 대형 기술·바이오주(株)에 주목해야 한다는 강조했다.
3일 허재환 유진투자증권 연구원은 이날 보고서에서 “새해가 밝았지만 연초 금융시장은 오미크론 변이와 장기화되고 있는 인플레 압력, 통화정책 전환이라는 부담이라는 현실을 직면했다”며 “통화정책 정상화가 악재는 아니지만 과거 변동성이 커지는 요인이었기 때문에 1분기 동안 지난 2년 동안에 비해 큰 폭의 주가 조정에 대한 대비가 필요하다”고 말했다.
이에 따르면 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 이후 수요와 공급간 불균형 때문에 이전에 본 적 없었던 물가 상승 압력이 진행 중이다. 해외이민자 등 노동공급 변화로 임금상승 압력까지 높아지고 있다. 오미크론에도 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 통화정책 정상화를 서두를 수밖에 없는 이유다.
허재환 연구원은 “연준의 통화정책 정상화가 주식시장의 악재는 아니다. 2014~2015년 사례를 보면 통화정책 변화 국면에서 글로벌 증시의 변동성이 높아졌다”며 “이를 감안한다면 올해 1분기 주식시장은 10％ 내외의 조정 가능성에 대비할 필요가 있지만 조정 시 매수 관점은 유효하다”고 말했다.
변동성이 높아지는 국면에서 ‘성장’과 ‘안정’ 모두 중요하다고 강조했다. 그간 성장은 코로나19에 따른 변화에 유리한 소프트웨어·전자 산업에서 나타났지만 2022년에는 일상 회복 과정에서 공급이 부족한 산업인 운수장비·광업·건설 등에서 성장이 나타날 전망이다.
허 연구원은 “코로나19 이후 성장은 변화된 생활패턴(비대면/온라인)에 적응하는데 도움이 되고 인건비 등 비용을 낮추는데 유용한 소프트웨어·전자장비 산업에서 두르러졌다. 아직 이러한 추세가 유효하다”면서도 “그러나 올해에는 좀 더 일상으로의 회복이 진행될수록 2년 간 공급과 투자가 늘어난 산업보다 그동안 투자가 급감한 산업에서 기회가 있을 것이다”고 전망했다.
NFT(대체불가능토큰) 등 새로운 테마에 대한 관심은 유효하나 안정성도 고려할 필요가 있다고 전했다. 이익 가시성이 높아지는 대형 기술주와 코스닥 바이오 업종에 대한 기대를 내비쳤다.
허 연구원은 “안정이라는 요인도 중요하다. 국내 증시에서 NFT·메타버스 테마가 뜨거웠지만 최근 국내외 증시에서는 성장·모멘텀 스타일보다 퀄리티(우량) 스타일이 강했다”며 “전혀 새로운 성장이 아니면 퀄리티까지 동시에 만족시키는 대형 테크(Tech)주들이 대안이 될 수 있다. 실적의 가시성이라는 측면에선 코스피보다 코스닥 바이오·콘텐츠 업체들도 유효하다”고 말했다.
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