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외국인들의 매도공세에도 지치지 않았던 개인들의 매수세가 예전만 못할 것이라는 증권업계의 분석이 나왔다. 지난주 정부가 가계대출 규제를 강화하며 개인투자자들의 추가 신용 매수를 제한해 자금 유입에 부담이 될 가능성이 높기 때문이다.
유진투자증권은 23일 보고서에서 “신용융자 부담과 정부의 가계대출 규제, 연내 한국은행 금리인상 가능성 때문에 당분간 개인투자자들의 주식 매수 여력도 제한될 수 있다”며 이같이 분석했다.
허재환 유진투자증권 연구원은 “유가증권시장과 코스닥시장의 시총 대비 신용융자 잔고 비중은 4~5년 동안 역사적 고점 수준인 반면 시총은 감소했다”며 “신용융자 비율 상승 자체가 위험 신호는 아니지만 주가가 흔들리는 국면에서 높은 신용잔고 비율은 변동성 확대 요인이다”고 진단했다.
이어 “정부의 가계대출 규제 강화는 개인 순매수와 관련이 높아 간접적으로 주식 매수 심리에 영향을 미친다”며 “한은의 금리인상은 가계대출과 기업대출에 부정적이므로 개인대출 여력이 제한될 가능성을 시사한다”고 말했다.
한국거래소에 따르면 20일 기준 코스피지수는 3060.51로 4개월 만에 3100선 아래로 내려갔다. 지난달 6일(3305)과 비교해서는 -7.4% 떨어졌다. 코스닥 역시 마찬가지다. 9일 연중 고점(1060) 이후 8.7% 밀렸다.
이에 대해 허 연구원은 “펀더멘탈(기초체력)보다 수급 공백 영향이다”면서 “외국인투자자들의 대규모 매도 배경에는 반도체 업황과 바이러스뿐만 아니라 중국 산업 규제에 따른 자금 이탈이 상당부분 있다”고 설명했다.
여기에 국내 대규모 기업공개(IPO) 이후 기존 유통 주식에 대한 수급 기반이 더 취약해졌다는 평가도 나온다. 허 연구원에 따르면 카카오뱅크와 크래프톤 등 대규모 IPO가 있던 기간 중 기존 유통 주식들의 주가는 조정을 받았다. 지난달 6일 이후 코스피 시가총액은 3.7% 하락한 반면 반도체를 제외한 시총 감소폭은 1% 내외에 그쳤다. 특히 반도체와 카카오뱅크, 크래프톤 등을 제외한 나머지 종목들의 시총은 5% 감소했다. 이는 반도체의 주가 부진 외에도 대형 IPO가 국내 증시 조정에 영향을 미쳤다는 것을 의미한다.
허 연구원은 모멘텀 공백 국면이지만 기업이나 경제 펀더멘탈이 악화됐다고 볼만한 상황은 아니라고 전했다. 예컨대 1180원대를 육박하는 원·달러는 무역흑자 규모와 최근 유가 하락 등을 감안하면 추가로 상승하기 쉽지 않다는 얘기다. 다만 지금 반전의 계기를 찾기 어려워 위험관리가 필요한 시점이다.
이에 대한 대안으로 유진투자증권은 외국인들의 매도우위 국면에서도 매수세가 연속적으로 유입되고 있는 은행, 통신, 제약, 철강 등을 제시했다. 지난달 이후 외국인들은 전기전자와 운수장비 업종에 대한 매도우위 국면에서도 은행·통신·제약·철강 업종에 대한 매수를 이어갔다. 지난주 외국인들은 LG화학, 두산중공업, HMM, POSCO 등을 순매수했다.
허 연구원은 “외국인들의 매도우위 분위기에서도 꾸준히 매수하는 은행, 통신, 제약, 철강 등이 양호할 것으로 예상된다”며 “이들 업체 및 업종들이 전적으로 방어적인 업종들은 아니지만 증시 수급측면에서 상대적으로 매도 압박이 덜할 가능성이 있다”고 전망했다.
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