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올해 마지막 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 앞두고 시장에 긴축 우려가 시장에 반영되고 있다. 증권업계는 기계(인플레이션), 음식료(리오프닝), 미디어(메타버스) 등 내년 이익 기대감보다 낮은 수익률을 기록한 종목에 관심을 가져야 한다고 조언했다.
14일 이재선 하나금융투자 연구원은 “14, 15일(현지시간) 올해 마지막 FOMC 회의를 앞둔 지금 시장은 이미 빨라진 긴축 시계를 반영하고 있다”며 “미 연준이 테이퍼링 가속화를 시사하며 지난달 0.4%대에 머물렀던 미 국채 2년물은 0.6%대까지 진입했다”고 밝혔다.
13일(현지시간) 뉴욕증시는 FOMC 정례회의를 앞두고 일제히 하락했다. 다우존스30산업평균지수는 전날보다 320.04p(0.89%) 하락한 3만5650.95로 장을 마쳤다. 같은 시간 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수도 43.05p(0.91%) 떨어진 4668.97을 나타냈다. 기술주 중심의 나스닥 지수 역시 217.32p(1.39%) 밀린 1만5413.28로 거래를 마감했다.
이재선 연구원은 “내년 경제 성장에 대한 미 연방준비제도이사회(연준·Fed)의 생각이 중요해지는 시점이다”며 “점도표(기준금리 전망 표) 상향조정 가능성이 높다는 가정 아래 파월 의장의 인터뷰와 경제 성장률 수정 전망치를 주의 깊게 봐야할 필요가 있다”고 말했다.
하나금융투자는 미 연준의 긴축 스탠스가 유사했던 2016년도와 현재를 비교했다. 이에 따르면 2015년 이후 개최된 12월 FOMC 회의에서 2016년은 유일하게 미 연준이 매파적 성향을 드러냈던 회의였다. 당시 연준은 기준금리를 0.5%에서 0.75%로 0.25%p 인상하기로 결정한 바 있다.
다음 해(2017년) 점도표가 상향조정되며 장기 금리 상승과 달러 강세 동반도 관찰됐다. 매파 성향의 연준에도 코스피의 가격 조정은 발행하지 않았다. 오히려 내년 경제에 대한 기대감이 긴축 우려를 상쇄했다. 이익도 이를 반영해 다음 해(2017년) 코스피 영업이익 추정치는 연초까지 상향조정이 지속됐다.
2016년 당시 코스피 대비 약진한 업종은 정보기술(IT), 헬스케어, 미디어 등이었다. 해당 업종들의 특징은 △이익 추정치 상향조정이 회의 이후에도 지속(반도체·디스플레이·IT HW) △내년 이익 기대감 대비 낮은 수익률 기록(기계·미디어·IT 가전)한 업종이었다. 이를 고려해 내년 이익과 수익률의 갭이 확대된 업종 순환매 가능성에 주목했다.
하나금투는 인플레이션(기계), 리오프닝(음식료) 메타버스(미디어)를 이러한 업종으로 꼽았다. 이 연구원은 “음식료의 이익 영향력은 12월을 기점으로 소폭 확대됐고 기계는 이익 대비 오히려 시가총액 영향력이 줄어들었다”면서 “미디어는 외국인이 4월 이후 꾸준한 관심을 보이고 있는 가운데 업종 내 외국인의 시총 비중은 5개년 평균(14%)을 여전히 밑돌고 있다”고 분석했다.
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